מדד מעלה מורכב מאוסף חברות ציבוריות ישראליות אשר החליטו לקחת על עצמן כללים נוקשים יותר מהרגיל ולהתנהל בצורה טובה יותר חברתית. פירוט על מדד מעלה באתר הפניקס ניהול תיקים
קרנות גידור בנאמנות – כלי השקעה חדש עבור הקהל הרחב
אחרי רפורמה בנושא, נפתח חלק מעולם קרנות הגידור, דרך היכולת להשקיע בהן כקרנות נאמנות בעלות מאפיינים מיוחדים
המצב עד כה
קרתה מהפכה קטנה בעולם קרנות הגידור בישראל! וזו המטרה של סקירה קצרה זו. הבה נתחיל בהסבר הפשוט לגבי נושא קרנות הגידור, במתכונת הישנה והרגילה (רשות ניירות הערך):
"קרן גידור היא קרן להשקעה משותפת, שמטרתה לפעול באסטרטגיות מסחר שונות, באמצעות שימוש במגוון כלים כגון – מינוף, מכירות בחסר, פעילות בנגזרים וטכניקות השקעה אחרות.
בין אסטרטגיות אלה:
- אסטרטגית Short-Long בצמדי סוגי נכסים אשר נמצאים בקורלציה גבוהה תוך יצירת ערך האחד על חשבון השני.
- אסטרטגית Macro-Global, אשר מייצרת ערך לקרן מאירוע מאקרו כלכלי, בהתאם לאסטרטגיה זו מנהל הקרן שואף לנצל שינויים במדיניות והתפתחות המאקרו כלכלית והשפעותיהן על שווקים שונים.
- אסטרטגית מסחר סיסטמית, הפועלת על בסיס זיהוי מגמות ועיוותים באמצעות כלים אלגוריתמים מהירים (Multi-strategy), אשר משלבת אסטרטגיות מסחר שונות בהתאם לתנאי השוק הפיננסיים, ועוד."
על פי הערכת הרשות, שוק קרנות הגידור העולמי נמצא בצמיחה משמעותית, ועומד בעולם על כ- 3.9 טריליון דולר, ובישראל על כ-40 מיליארד שקלים. אבל, הנגישות לאותו שוק היה מוגבל ללקוחות כשירים, כאשר לא נעשה שיווק כללי אלא פרטני, ומכוון בלבד.
כרגע, כמות המשקיעים לקרן אינה עולה על כמות של 50 משקיעים בלבד, ולכן לא חלות עליהן הוראותיו של חוק השקעות משותפות בנאמנות, התשנ"ד – 1994 (להלן – "חוק השקעות משותפות"), והן אינן מפוקחות על-ידי הרשות. כמו כן, יש מינימום תקופות של השקעה (חוסר-נזילות) שיכולות להגיע עד שנתיים.
השינוי הגדול
על מנת לשנות את המצב, ועל מנת להנגיש קרנות גידור לציבור הרחב, הוגדרו פרמטרים וכללים שעל פיהם הן יוצגו וינוהלו, וזאת כגרסה מיוחדת של קרנות הנאמנות. למרות שבשמן יש "קרנות" ו"נאמנות", הן כמובן שונות מאוד ממה שהציבור מכיר כאותן קרנות נאמנות רגילות. חוץ מעניין נאמנות הכספים, כמובן.
אבל חייבים להדגיש את היתרונות הגדולים, יחד עם כמה חסרונות, לפני שניכנס לפרטים. ראשית, חשוב להבין שמדובר בנכס בסיכון גבוה בעל פוטנציאל אלפה גבוה לשוק הסחיר, יחד עם זאת חשוב לעשות בדיקה מעמיקה ולהקפיד על ניהול סיכונים.
ועיקר העניין הוא זה: כל הרעיון והחדשנות של המוצר הינו לתת אפשרות לכל משקיע להשקיע בקרנות גידור, ולתת למנהלים חופש פעולה לפי המודלים שהם הגדירו.
וכך, עולם קרנות הגידור יתרחב ויגיע לקהל הרחב, מעבר לציבור שכבר התנסה באותן קרנות גידור, וכבר מושקע בסוג זה של כלים, ואותו קהל רחב יוכל לתת בזה אמון ולהיכנס בקרנות הגידור בנאמנות בכמויות גדולות של כספים הדומים לאלו שאנו רואים בקרנות הנאמנות הרגילות.
איך תראה קרן כזו
לכל קרן כזו יהיה שם, אשר יגדיר לרוכש (בנוסף לתשקיף) את המהות העיקרית של אופי העבודה בקרן.
לדוגמה השם יהיה "Long-Short (4D) xxx מניות" כאשר xxx הוא שם מנהל הקרן (או מנהל ההשקעות). 4D הוא פרופיל החשיפה בדיוק כמו שמקובל כיום לתת לקרנות נאמנות, ובמקרה הזה: 4 – עד 120% מניות, D – עד 120% חשיפת מט"ח.
מעבר למספר הקרן, יהיו גם מאפיינים אשר יוסיפו מידע למשקיעים. משהו כמו: "קרן בלתי מוגבלת בני"ע חוץ, קרן ממונפת, קרן מועדים קבועים". ולבסוף, כמה מספרים של עלות: עמלת ההפצה, דמי הניהול, דמי ההצלחה, ודמי הנאמנות.
כמו שראיתם, ישנן כאן כמה דברים חדשים:
"קרן במועדים קבועים" – זה אומר שתאריך הכניסה ותאריך היציאה אינו חופשי אלא קבוע מראש. לצורך פדיון, יש גם תאריך הגשת הוראת פדיון. בקיצור, זה שוני מהותי בנזילות הכספים המושקעים בסוג זה של השקעה.
זה נובע מהצורך לחשב רווחים, ולתת לקרנות גם תקופה של חסד ללא צורך בדאגה על פדיונות מתמידים בזמנים שהשוק מעורר את הלקוחות לבקש כאלו. זהו אחד ההבדלים הגדולים בין קרן גידור וקרן נאמנות רגילה, ונבנה המנגנון לכך כאן.
בעלויות, החידוש הוא ב"דמי ההצלחה" - לרוב, יהיה זה 20% מהרווחים הריאלים שהושגו על ידי הקרן עבור הלקוח, מאז נקודת הבקרה האחרונה (Water Mark). אגב, יש האומרים שדמי הצלחה יביאו לביצועים טובים יותר מצד מנהלי הכספים, אבל זה עניין להוכחה.
למרות שדמי הניהול לא נמוכים בקרנות הגידור בנאמנות (ממוצע 1.39%) עניין דמי ההצלחה הוא בהחלט גורם מדרבן משמעותי נוסף לייצר תמורה נאותה ללקוחות.
מה צופן העתיד עבור קרנות הגידור בנאמנות
כמו כל דבר ראשוני והתחלתי, חייבת להיות לסוג זה של נכסים פיננסיים תקופת הטמעה וקבלה מצד הציבור. ראשית, יש כרגע כ-15 קרנות כאלו שהוצהרו ופרסמו את פרטיהן.
זהו רוחב היצע נמוך יחסית.
שנית, ראינו רק אסטרטגיות מעטות, שהעיקרית הינה ה-long-short. אבל, אין ספק שעם הזמן, ועם כניסה של גופים מנהלים נוספים, אסטרטגיות נוספות, ובמיוחד גידול הדרגתי של כספים לתוך המערכת החדשה הזו, סוג זה של כלי, המשלב השקעה מיוחדת בהחלט, יחד עם אופי תגמול חדש, וזמינות שונה מהרגיל, יכול להיות מהפכה של ממש בנוף הפיננסי שלנו.
קרנות הגידור, דרך חלון של קרנות הנאמנות, יכניס את ישראל ל"עולם הגדול" של הצורות המתוחכמות יותר לנהל כספים, כאשר ניהול הסיכונים יוסבר היטב לכל מי שיהיה מעוניינים לעשות צעד בכיוון הזה.
כתבות נוספות שעשויות לעניין אותך:
מדוע שוק המניות הישראלי מקרטע כל כך ביחס לחבריו בחו"ל?
מדוע שוק המניות הישראלי (מדד ת"א) מקרטע ביחס לשווקים והמדדים השונים בעולם? הניתוח המלא בכתבה הבאה באתר הפניקס ניהול תיקים.
מניות הבנקים בצל המשברים – המשבר הכלכלי של 2008 לעומת המשבר הנוכחי
משבר מניות הבנקים - במה שונה המשבר הכלכלי של 2008 לעומת המשבר הנוכחי של 2020? ובכן כנראה שהבנקים הפנימו את משבר הסאב-פריים ואלו הצעדים שלהם במשבר הנוכחי
ניסיון להעריך את שווי שוק המניות האמריקאי
האם שווי המניות מושפע מהיגיון כלכלי השווה השקעה או ששבוי באופוריה או דיכאון זמני? מאמר זה מבית הפניקס ניהול תיקים מסביר שאי אפשר לנתק בין השניים.
אג"ח ממשלתי אמריקאי: שינוי מגמה מאז תחתית בתשואות באוגוסט
אגרות החוב יורדות אך גורמות לתשואה עליהן לעלות. האם הסיבה לעלייה בתשואות היא ההיצע של האג"ח, או רצון השחקנים הגדולים בתשואות גבוהות יותר?
משבר האקלים בשנת 2022 – השלכות כלליות, ועל שוק ההון בפרט
בכתבה הבאה נסקור את ההשלכות הכלכליות של משבר האקלים על הכלכלה ושוק ההון בפרט נכון לשנת 2022. מוזמנים לקרוא בהרחבה באתר הפניקס ניהול תיקים.
יורו-דולר 1:1 – עניין של היצע וביקוש או משהו מכוון?
יורו והדולר נסחרים כעת ברמה של 1:1, כלומר שווים, האם מדובר בעניין של היצע וביקוש גרידא, או שזה משהו עמוק יותר ומכוון? ומה זה אומר על מצב השוק?
משימה קשה אבל אפשרית – לאבחן שיאים ותחתיות
רוצים לדעת איך לזהות מגמות בשוק ההון? אבחון שיאים ותחתיות כסוחרים זו יכולה להיות משימה לא פשוטה והדעות חלוקות בנושא אבל כדאי לשמוע אותן. הדעות כאן
רמות תמיכה והתנגדות – יסודות תנועת המחיר
רמות תמיכה והתנגדות בניתוח טכני: להבין בקלות מה זה ומהן יסודות תנועת המחיר, את הפסיכולוגיה של אזורי תמיכה והתנגדות וכיצד להשתמש בהן לטובתך במסחר.
אירוע במחיר, ואישורו – מנגנון למגמה בריאה
שוק ההון מתנהל על בסיס פונדמנטלי. בנוסף לבסיס של המקרו-מיקרו, ישנם אלמנטים טכניים ופסיכולוגיים המוסיפים המון למהלך מגמתי בנכס פיננסי. להמשך קריאה היכנסו
לקבלת הצעה בנושא ניהול תיקים
הזן פרטים ונחזור אליך בהקדם.
יצירת קשר
טלפון:
03-7536875
שעות פעילות: א'-ה' 09:30-17:30
האמור מובא כשירות ונועד למטרת אינפורמציה כללית בלבד. האמור אינו מהווה בשום צורה שהיא ייעוץ ו/או שיווק השקעות או תחליף לייעוץ ו/או שיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, וכן בטרם ביצוע השקעה יש להיוועץ עם גורמים בעלי מומחיות בכל ההיבטים הקשורים בביצוע ההשקעה. אין לראות באמור בסקירה כהמלצה ו/או חוות דעת לביצוע השקעה במוצר כזה או אחר או התייחסות לאופן ניהול תיק ניירות ערך. המסתמך על האמור בסקירה זו עושה כן על אחריותו בלבד ואקסלנס ניהול השקעות וניירות ערך בע"מ ו/או החברות בקבוצת אקסלנס השקעות לא יישאו בכל צורה שהיא בנזק ו/או הפסד שיגרם כתוצאה מכך. קבוצת אקסלנס השקעות, היא חלק מקבוצת הפניקס, העוסקת, בין היתר, בניהול תיקי השקעות, מסחר בניירות ערך, שיווק השקעות, ביצוע פעולות בבורסה, בבנקאות להשקעות, חיתום והפצה להנפקות ועשיית שוק בניירות ערך של חברות שונות ובאג"ח ממשלתיות. לגילוי נאות אודות אקסלנס ניהול השקעות וניירות ערך בע"מ ראו לשונית גילוי נאות באתר החברה בכתובת www.xnes.co.il.